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Kalshi CEO公开呼吁司法部对预测市场内幕交易提起刑事诉讼，强调其为联邦罪行，并推动建立联邦统一监管框架；公司已启动200起内幕交易调查，处罚包括MrBeast员工等案例；此举意在与竞争对手Polymarket形成合规性区隔，应对多州诉讼、国会立法及执法压力。
Polymarket作为预测市场头部平台，在Kalshi完成220亿美元融资后加速人才扩张，通过收购Dome、Lunch、Brahma等公司及引进来自Aave、Coinbase、Fanatics、RBC、Citadel等机构的高管与技术人才，重点强化设计、工程开发、美国合规法务、体育竞猜业务及机构流动性建设，以应对监管挑战并争夺市场份额。
文章以Polymarket等预测市场为案例，分析其作为“真相机器”的叙事与现实落差：虽在高流动性、高关注度的选举预测中表现优异（Brier评分0.047），但在体育、文化、科技及部分政治议题上准确率低于抛硬币（如体育评分0.325，比特币10万美元合约评分0.4909）；更关键的是，赔率正被主流媒体广泛引用，导致内生性风险——市场数据反向影响真实事件，且易被少数巨鲸或掌握内幕者操纵，引发信息信任危机。
文章回顾Uniswap自动做市商（AMM）的起源及其在去中心化金融中的成功，重点分析AMM为何不适用于预测市场：因预测市场具有二元结算（0或1）、必然归零的特性，导致AMM产生结构性无常损失、扭曲价格发现；Polymarket等已转向中央限价订单簿（CLOB）以解决该问题。
文章分析熊市中仍持续盈利的加密项目，指出其核心收益模型高度集中于两类：利差（如稳定币发行商、借贷协议、流动性质押服务）和交易税（如Polymarket、Hyperliquid、pump.fun等），强调简单清晰的盈利模式在市场低迷期更具韧性，而背后依赖的是复杂的产品设计与精细运营。
预测市场正从加密小众实验演变为全球性金融基础设施，其核心驱动力是数字媒体广告模式失效倒逼的变现范式革新。DASTAN旗下Myriad通过将预测市场嵌入内容流实现更高收益与用户参与，Polymarket与Kalshi则走向自建链、稳定币等垂直整合。赛道已获主流资本认可，正加速向合规化、机构化、全球化（尤其亚洲）演进。
文章讲述Kalshi公司两位创始人基于对政治与经济事件直接对冲需求的洞察，坚持两年零收入攻坚合规，于2020年成为全球首家获美国CFTC指定合约市场（DCM）牌照的预测市场平台；后经司法诉讼突破政治事件交易限制，依托券商合作与产品创新实现交易额反超Polymarket，确立美国主流合规预测市场地位。
链上研究员分析显示Polymarket超84%交易者亏损，仅极少数地址实现高额持续盈利；报告揭示散户手动交易难以抗衡套利机器人与量化系统，信息优势高度集中；尽管平台交易量和估值飙升，用户增长与盈利比例呈负相关，引发对其作为信息聚合工具还是零和博弈赌场的性质争议。
文章分析预测市场中两起高争议事件：Polymarket平台将美军特种部队赴伊朗营救飞行员判定为‘美军入侵伊朗’，Predict.fun平台将Polymarket发行锚定USDC的稳定币判定为‘发币’。争议核心在于规则字面解释与公众常识认知的偏差，凸显预测市场中规则设计、结算逻辑与用户预期之间的张力。
Polymarket宣布推出原生稳定币Polymarket USD，以替代USDC.e作为平台抵押品。此举使其掌握铸币权与资金沉淀能力，可将用户资产转化为底层USDC储备并获取利息收益，拓展收入来源；同时增强对USDC分发权的掌控，推动平台从交易手续费驱动转向类银行的资产管理模式。
Polymarket作为全球主流链上预测市场平台，在获得美国CFTC正式DCM牌照后，于2026年1月起对‘15分钟加密资产涨跌’类市场开始收取最高3%手续费，此举标志其从依赖零费率引流的初创阶段转向合规商业化运营；收费机制设计为激励做市商、提升流动性，并面临各州及全球监管持续挑战。
Kalshi与Polymarket两大预测市场平台爆发激烈竞争，核心矛盾在于监管合规性与产品伦理：Kalshi强调其受美国CFTC监管、禁止死亡市场及内幕交易，而Polymarket因海外运营上线军事冲突类合约遭指控。双方广告互撕、高管公开指责，正值行业交易量飙升至近60亿美元且面临国会《BETS OFF法案》监管审查的关键期。
Polymarket自2024年美国大选爆火后，于2025年3月30日起将Taker手续费扩展至几乎所有交易品类（地缘政治除外），采用动态概率定价机制；此举旨在应对ICE注资后的盈利压力、追赶竞争对手Kalshi的商业化步伐，并支撑其与MLB等体育联盟的巨额合作；同时面临国会多项监管提案及市场操纵质疑，平台正通过返佣激励做市商、强化监控与坚守地缘政治免费策略平衡多方诉求。
文章精选26个Polymarket平台上的高绩效交易员地址，按政治与地缘政治、天气、科技、文化、体育五大赛道分类，分析其盈利模式、胜率、策略特点及适用场景，强调跟单需聚焦交易员的‘主场’赛道，避免跨赛道盲目复制。
文章基于7210万笔预测市场交易数据，揭示87%交易者亏损的根源在于缺乏数学决策框架，并系统拆解5个博弈论核心公式：期望值（EV）、错误定价（δ）、凯利公式、贝叶斯更新和纳什均衡，说明赢家通过量化判断、仓位管理、动态调仓与逆向做市实现持续盈利。
