STRC多空激辩：13%股息背后的「类庞氏」争议

文章围绕Strategy公司推出的STRC永续优先股及Strive公司的SATA优先股展开，剖析其高股息（11.5%–13%）模式背后的可持续性争议：以比特币为唯一底层资产支撑多层付息工具，形成‘用新融资支付旧分红’的循环结构，被质疑具有类庞氏特征；核心矛盾在于比特币价格波动直接决定偿付能力，而持续发行加剧资本成本压力与尾部风险。