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Strive和Strategy等美股比特币财库公司融资模式承压，Strive发行高息优先股实际收益率近17%，Strategy因优先股遇冷转向每日分红并持续增发普通股，导致股权稀释；高企的资本成本威胁其依靠杠杆增持比特币的可持续性。
MSCI拟将Strategy（原MicroStrategy）剔除出全球指数，因其新设非经营性公司筛查规则，聚焦企业是否具备真实经营性活动而非仅持有资产；争议核心在于如何定义现代企业的价值创造本质——是取决于持有的资产（如比特币），还是取决于融资、资本配置与证券设计等组织能力；该事件折射出传统指数分类框架与新兴商业模式之间的张力。
MSCI推出新筛选框架，以经营性资产、经营开支、现金流等指标识别‘非经营性公司’，拟将Strategy、Metaplanet、Upexi等5家财库类上市公司剔除全球指数。新规不再仅盯数字资产占比，而是综合评估公司经营实质，影响被动资金配置及财库公司后续融资能力与估值溢价。
MSCI宣布实施非经营性公司排除新规，Strategy因资本依赖度高、经营现金流为负等财务指标不达标，被列入拟剔除名单。尽管被动资金抛售规模有限，但新规加剧了其融资模式压力，影响未来股权和债务融资能力及成本。
MSCI正评估将Strategy和Metaplanet等比特币储备公司列为“非经营性公司”并剔除出指数的方案，拟议规则设有多重筛选与缓冲期，尚未正式决定；剔除风险主要影响融资效率，可能导致股价溢价收窄、发行成本上升及比特币增持能力减弱。
文章分析全球上市公司加密资产配置动态，重点报道Strategy增持比特币、Bitmine大幅增持以太坊并推进质押策略，以及Solana财库公司DFDV和HSDT增持SOL；同时指出美股、韩股近期走弱，机构转向国债等防御性资产，并提示美国中期选举前市场或延续震荡，建议采取防御型投资策略。
Strategy公司重启连续比特币买入，两周增持3331枚，持仓达84.77万枚创历史新高；同时加码回购STRC优先股并推动按日派息改革，旨在稳定其价格逼近100美元面值，展现双轨资本运作策略。
比特币价格反弹至86000美元，突破企业平均持仓成本线80500美元，推动Strategy与Strive两家上市公司合计增持2305枚比特币，实现浮亏转盈；Strategy重启增持并同步推进优先股回购，Strive则持续依赖SATA优先股融资加仓，企业财库购币热情整体仍处低位。
上市公司比特币增持显著放缓，过去三个月仅净增约5900枚，不足去年同期单月的7%；公司金库平均持仓成本约8.05万美元，当前市价约7.75万美元，整体仍浮亏，形成压制反弹的‘金库天花板’；现货ETF需求回暖但美国本土买盘偏弱，Coinbase溢价持续为负。
Strategy公司（MSTR）动用美元现金储备回购1.393亿美元STRC优先股，比特币持仓连续两周维持在845,050枚不变；同时将数字信贷回购额度提至20亿美元，并保留最高50亿美元比特币变现授权，以优化资本结构应对市场平稳期。
文章聚焦美股、韩股及加密概念股动态，重点分析多家上市公司比特币持仓变化：Strategy以84.5万枚BTC居首，Strive增持后跻身前五并有望年底升至第二；Remixpoint清空山寨币转持纯BTC；Capital B获Adam Back投资拟增持BTC；Boyaa Interactive持续增持。同时提及ETH、BNB等财库动向及半导体板块资金轮动。
多家加密财库公司推出高股息永久优先股（如STRC、SATA、CHAD），募集资金买入并持有加密资产（BTC或SOL）以支撑股息支付，本质是依赖资产升值和普通股增发稀释来维持固定收益承诺，面临价格下跌时面值跌破与股息断供风险。
Strategy公司时隔九周重启比特币增持，耗资3.7亿美元买入4603枚BTC；Bitmine大幅增持以太坊，总持仓超590万枚，逼近ETH流通量5%目标；多家上市公司持续加码数字资产财库，同时拓展AI数据中心、国防电子等实体业务布局。
Strategy公司为应对STRC优先股脱锚及美元现金储备危机，于6月底启动自救计划，通过出售比特币、发行普通股（MSTR ATM）及大规模回购STRC三重手段，使美元储备增至67.1亿美元，STRC价格回升至97美元附近，阶段性化解了流动性风险，重新恢复比特币买入。
Strive、BitMine与Strategy三家公司近期大幅增持比特币和以太坊，资金主要来自股票增发；背后动因是美国比特币及以太坊现货ETF在8月转为大幅净流入，推动币价上涨并强化企业融资-购币正向循环，同时受政策利好与市场情绪回暖驱动。
