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4 月初，美国国债未能在市场动荡中扮演传统避险角色，价格与风险资产同步下跌，收益率创下二十多年最大单周涨幅。这一异常表现受到关税驱动的通胀预期、政策不确定性、财政压力及外国抛售等多重因素影响。投资者开始转向现金、黄金等替代避险资产，此现象可能预示全球金融格局的潜在转变。
本文通过将滑雪中的雪崩理论与特朗普的关税政策进行类比，分析了极端关税立场对金融市场的影响。特朗普的关税政策被比作触发金融市场雪崩的“滑切”动作，导致市场剧烈波动，尤其是债券市场。尽管市场一度下跌，但政府采取措施，如国债回购，注入流动性以稳定市场。文章还讨论了比特币在此背景下的表现，认为其作为反建制资产将受益于未来的货币流动性注入。
美国国债被视为全球金融市场的安全港，但当持有者如日本抛售大量国债时，会导致价格下跌和收益率上升，增加美国财政成本，并可能引发全球经济不稳定。假设日本抛售1.2万亿美元美债，市场供需失衡将推高新发国债的利率，增加美国的债务负担。这种情况可能导致美元升值、新兴市场压力增大，以及全球资产重新配置。为应对风险，美国需进行财政改革，国际协调和美联储干预也可能是必要措施。
黑石CEO拉里·芬克呼吁美国证券交易委员会（SEC）尽快批准债券和股票的代币化，认为这将促进投资民主化。代币化可能为加密货币行业带来新机遇，尤其是在去中心化金融（DeFi）领域。然而，监管障碍和法律不确定性可能影响其实施速度和广泛采用。尽管如此，这一举措可能扩大传统资产的市场基础，并影响稳定币和迷因币等数字资产的竞争格局。
VanEck 资产管理公司建议美国通过参议员 Cynthia Lummis 的法案建立 100 万比特币储备，以在未来 24 年内减少 35% 的国债。预计到 2049 年，比特币的复合年增长率将达到 25%，价格升至 4230 万美元，占全球金融资产的 18%。该法案尚未在国会审查，但可能通过出售部分黄金储备来实现比特币储备的建立。比特币的广泛采用可能影响其作为全球贸易结算货币的地位。
美联储宣布降息50基点，开始新一轮降息周期，但强调没有衰退迹象。预计年内再降息两次，总降息幅度达250bp。经济预测下调，但美联储更关注就业，信心增强。过去降息成功避免通胀飞涨。降息前后，黄金和美债价格上涨，黄金ETF推动黄金投资需求激增。降息后市场提前price in，黄金与美债类似，降息前黄金上涨概率和幅度更大。预防性降息能推动股市上涨。今年BTC回调力度和时间相比2019年更小，长期看涨后市，短期可能出现震荡或回调。
预计到2024年底，代币化美国国债市场市值将达到30亿美元，受到加密货币持有者的需求增加和美国国债高收益率的吸引。这种数字资产让用户在加密生态系统中获得政府债券收益，同时也吸引了DAO的兴趣。然而，美联储降息可能会降低美国国债的吸引力。
1988年，通用汽车(GM)重新设计了Oldsmobile汽车，但仍无法挽救其销售数据。2020年，美国政府负债增加，但如何为这些债务提供资金？美元仍是全球储备货币，但其他国家正在尝试摆脱美元的强大。11月10日，穆迪将美国主权评级从“稳定”下调至“负面”，引发不小轰动和恐慌，美国国债拍卖出现灾难性情况。美联储将失去信誉，可能开启第二波通货膨胀的完美风暴。
珍妮特·耶伦是美国财政部长，负责管理肮脏的法定金融体系，确保政府获得资金，并向市场注入流动性。耶伦和Joe指示“鸭子鲍威尔”不惜一切代价抗击通胀，美联储暂停加息，收益率曲线陡峭化，熊市停止，牛市陡峭化，银行资产负债表上持有至到期美国国债的未实现亏损下降。政府增加国防开支，美国名义GDP增长，耶伦重启借贷，美元流动性上升，Stan Druckenmiller建议投资者做多大型科技公司和加密货币。
10 年期美债收益率升破 5%，美债代币化的收益稳定币是继续欣欣向荣，还是「残暴的欢愉终将以残暴终结」？
8月份的我们，处在10年期美债收益率和2年期美债收益率低斜率并行上行，长短期美债收益率倒挂程度收敛的状态中。
两种后果都对比特币有影响。
如果美债真的发生违约，那么对全球经济将产生十分严重的影响，但对于区块链与比特币，AI等新兴领域来说可能会是涅槃的效果，也许会打开新的世界之门。
