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DeFi稳定币存款利率大幅下滑，跌至2023年6月以来最低水平，主因稳定币供应激增（总市值超3100亿美元）而链上借贷需求疲软，叠加衍生品套利降温、循环借贷利差收窄及市场风险偏好下降；RWA支持的协议如Sky凭借美债等真实资产提供更高且稳定的收益率，正重塑DeFi收益逻辑。
文章围绕以太坊联合创始人Vitalik Buterin提出‘算法稳定币才是真正的DeFi’这一观点展开，深入剖析其核心标准：风险解耦（ETH原生抵押或多元化RWA超额抵押）、去美元化与购买力锚定，并对比分析Sky（USDS）、Liquity（LUSD/BOLD）、Reflexer（RAI）和Nuon（Flatcoin）四类代表性协议在理念践行与现实妥协间的张力。
