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文章围绕2023年10月11日币安系统异常引发的加密市场大规模清算事件（“1011事件”）展开，分析其技术原因（ADL机制触发、USDe局部脱锚、价格错位）、各方反应（木头姐批评、徐明星指控系统性风险、Leonidas借机发难、Solana公链暗线博弈），以及币安后续补偿与SAFU基金转持比特币等补救措施，探讨头部交易所的稳定责任与行业治理困境。
文章深入探讨了永续合约市场中ADL（自动减仓）机制的作用、触发条件及其对市场的影响，分析了两种清算模式（盘口倾销模式和接管/吸纳模式）的优缺点，并通过实例说明了Hyperliquid交易所的特殊清算架构和ADL敏感性。
2025年10月11日加密货币市场遭遇历史性暴跌，总爆仓金额达200-300亿美金。量化交易团队ZeroDivision CEO榛果接受专访，详细分析了当日市场暴跌的细节，包括流动性瞬间消失、做市商连环清算、交易所ADL机制等问题，并分享了团队应对措施及事后风控调整。
文章讨论了10月11日加密货币市场的史诗级暴跌，Wintermute创始人Evgeny Gaevoy分析了暴跌原因、ADL机制的影响、市场透明性与熔断机制的缺失，以及对未来市场的预期。
