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当前，RWA赛道快速发展，Robinhood宣布在欧盟推出基于区块链的零佣金股票与ETF交易服务，推动行业合规化。Jarsy则通过Pre-IPO代币化降低投资门槛，使普通投资者以低至10美元参与高增长公司投资。其团队依托硅谷资源，确保资产代币化的合规性与透明性，同时通过创新商业模式和退出机制，为用户提供优质投资机会，致力于实现金融普惠。
近期，加密概念股在全球资本市场掀起热潮，Circle、Tron等公司股价大涨，吸引传统资本关注。政策转暖、市场牛市和企业融资需求推动加密企业扎堆上市，IPO形式多样化。加密IPO浪潮深化了加密与传统金融的融合，但也伴随估值分化和监管不确定性。未来，更多加密企业将登陆资本市场，行业影响力持续扩大。
Circle上市后，加密行业迎来资本认可，Kraken也加速布局。其将总部迁至怀俄明州以应对监管挑战，并通过稳健业绩、透明风控和合规路径为IPO铺路。Kraken计划2026年上市，积极扩展业务，包括传统金融衍生品、代币化美股等，试图从交易平台转型为多边金融服务网络，成为加密行业新一轮叙事的主导者。
Circle（股票代码：CRCL）自上市以来股价从29.30美元飙升至300美元，成为加密金融领域的赢家。然而，部分高管与风投在IPO时选择减持，错失高达19亿美元的潜在收益，反映出对市场预期的严重误判。这一事件揭示了一级市场与二级市场在加密时代的认知断层。
2025年，全球加密巨头OKX计划赴美IPO，引发市场热议，其平台代币OKB价格迅速飙升。这次上市不仅是筹资，更是一次声誉修复与合规转型的关键举措。面对监管压力、代币经济与历史争议，OKX试图通过IPO证明自身合规性，标志着加密行业从野蛮生长迈向规范化的转折点。
加密市场因透明度不足导致信息不对称，投资者面临高风险溢价和估值折扣。项目方行为如二次发币、关联交易不透明等问题加剧市场乱象。Blockworks团队推出代币透明度框架，通过开源标准工具推动信息披露，改善行业信任与长期发展。框架旨在帮助优质项目脱颖而出，吸引机构资本，同时抑制欺诈性项目。
Circle作为USDC稳定币的发行方，其IPO定价和股价表现引发市场关注，但配售过程却饱受争议。Arca首席投资官Jeff Dorman批评Circle在IPO中偏向传统金融机构，忽视加密原生支持者，背离加密行业“利益一致”的核心理念。这一决策被认为短视且损害了长期行业发展。
Circle正处于冲刺IPO的关键阶段，计划以“稳定币第一股”身份登陆纳斯达克，估值约72亿美元。此次IPO吸引了贝莱德等华尔街巨头背书，并抢占美国稳定币立法GENIUS法案窗口期，试图通过合规与市场扩张强化USDC的主导地位。然而，其盈利结构依赖美债收益率和合作伙伴分润，存在一定脆弱性。Circle的上市不仅是商业模式的验证，更是对监管与金融周期的敏锐博弈。
Circle计划在纳斯达克上市，估值从54亿美元提升至72亿美元，受益于稳定币与RWA概念的火热。贝莱德购入Circle股份并推动RWA赛道发展，相关标的如ONDO、KTA、ENA等受到市场关注。Circle的USDC转移与Binance活动时间点重合，或为IPO准备，稳定币与RWA概念持续吸引资金布局。
Circle可能成为美国稳定币法案《GENIUS Act》通过后的首个受益者。Circle计划在纽交所IPO上市，发行2400万股A类股，目标估值为67.1亿美元。尽管Circle的上市进程顺利，但仍需接受SEC的问询。Circle的上市对加密市场具有里程碑意义，可能激励其他加密企业进行IPO申请。美国主流资本市场对加密行业的认可度上升，急需更多优质的“加密股”进入市场。
Antalpha是一家金融科技公司，专注于为比特币矿工提供融资和风险管理解决方案。该公司计划在纳斯达克上市，与矿业巨头比特大陆有紧密联系。Antalpha的核心业务包括矿机贷款和比特币贷款撮合服务，主要通过其技术平台Antalpha Prime实现。尽管进行了重组，Antalpha仍与比特大陆的金融版图密切相关。此次IPO不仅是公司上市，更是比特大陆在后减半时代战略布局的重要一步。
本报告分析了Web3企业从代币融资转向IPO的动因及其对行业生态的影响。Web3企业通过IPO建立监管框架，赢得机构投资者信任，并与传统金融市场接轨。代币融资模式的价格波动和监管不确定性促使企业转向IPO。预计中心化交易所、稳定币发行商和Web3解决方案公司将引领IPO潮流，以拓展资金渠道和增强全球竞争力。IPO为企业提供稳定资金支持和更广泛的投资者覆盖，但需投入大量合规成本。企业可结合IPO与代币融资策略，以实现最佳发展。
2025年4月1日，Circle Internet Financial向SEC提交招股说明书，计划在纽交所上市，股票代码“CRCL”。以USDC稳定币为核心，Circle收入增长显著，2024年达16.76亿美元，但净利润因成本压力下降42%。公司通过IPO筹资以扩展业务、应对监管，并树立加密行业标杆。其成功与否将影响加密与传统金融的融合发展。
Circle近期再次向美国SEC提交IPO申请，计划在纽交所上市，估值目标为40亿至50亿美元，较巅峰缩水近半。尽管稳定币市场增长及监管环境改善提供机会，但其收入高度依赖美债利息，且分销成本高昂侵蚀利润，引发市场对其商业模式和盈利能力的质疑。
2025年，稳定币发行商Circle计划通过IPO募集资金，目标估值40-50亿美元，并聘请摩根大通和花旗银行担任承销商。Circle此前曾尝试IPO和SPAC合并，但因市场低迷及监管阻力未果。此次IPO受益于全球稳定币监管环境改善及政策支持，或将推动USDC在合规市场的普及，进一步挑战Tether的市场地位。
