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高盛研报指出存储芯片缺货将延续至2028年,DRAM、NAND和HBM供需持续紧张,上调三星电子、SK海力士、铠侠评级与目标价;同时看好AI算力链相关标的,包括联发科、新易盛、壁仞、华勤技术及数据中心服务商,并覆盖比亚迪、日本半导体设备商等,宏观主线为AI投资热潮与能源危机并存。
文章分析AI推理爆发导致存储需求结构性转变,指出Decode阶段成为性能瓶颈,HBM带宽与容量成为决定推理效率和成本的核心物理约束;AI训练、推理及数据中心扩张三重引擎驱动存储芯片严重短缺,HBM产能挤压传统DRAM/NAND供给,叠加2-3年扩产周期,引发15年来最严重供需失衡。
AI驱动存储行业需求结构发生根本性转变,从分散、可延迟的消费电子周期需求,升级为集中、刚性、长期锁定的AI基础设施需求;HBM成为核心增长引擎,引发产能向高利润产品倾斜,导致DRAM与NAND供给收缩、现货紧缺、价格弹性压缩,市场正由现货交易转向合同配给制。
NAND闪存价格因AI数据中心抢占高优先级产能而大幅上涨,企业级需求激增导致供给向AI客户倾斜,消费级存储卡零售价四个月暴涨130%,供需缺口将持续至2027年后。