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燧原科技作为国产GPU“四小龙”之一、AMD背景团队创立的AI芯片公司，已通过科创板IPO审核。其核心优势在于腾讯51亿元重金投资与深度绑定——腾讯既是最大股东（持股20.26%），又是主要客户（2025年收入占比83.8%），并提供预付款、优厚回款等现金流支持。但公司面临市占率仅1.7%、毛利率显著低于寒武纪和摩尔线程等同行的挑战，上市后需证明脱离腾讯输血后的独立商业化能力。
燧原科技获科创板IPO审议通过，估值约200亿元，专注国产云端AI训练芯片及全栈算力解决方案，自研驭算软件平台适配近千模型；腾讯连续6轮投资并成第一大股东及最大客户，2025年对其销售占比达83.79%；公司代表国产AI芯片商业化关键进展，面临生态建设与客户多元化挑战。
银行系资本加速布局半导体产业，通过金融资产投资公司（AIC）及旗下私募基金直接或间接投资GPU、晶圆制造、存储芯片等关键环节企业，推动“股权+债权”综合服务与投贷联动，缓解硬科技企业长期融资压力，但面临投研能力、考核机制与退出渠道等挑战。
燧原科技科创板IPO过会，其9.9亿元收入中74.9%至83.79%来自腾讯，凸显高度客户集中但深度绑定的产业逻辑；文章指出这并非脆弱性，而是腾讯为构建自主可控算力体系而主动培育供应链的战略选择，标志着中国AI芯片行业从融资驱动转向订单交付驱动，燧原成为首个深度嵌入超级云厂商生态的国产GPU企业。
燧原科技成功过会，成为国产GPU四小龙中最后一家登陆资本市场的公司。公司专注云端AI芯片研发，已迭代四代架构五款芯片，主要产品为AI加速卡及模组、智算系统及集群，2025年国内市占率约1.7%。虽连续三年亏损超43亿元，但预计2026或2027年实现合并报表盈利。
Marvell因被英伟达CEO点名为AI数据中心核心供应商而单日大涨32.5%，其背后是戴氏三兄妹与Sutardja家族三十年协同布局的芯片产业网络：覆盖半导体IP（芯原）、AI定制ASIC、光互连、芯粒先进封装（Silicon Box）及多项关键IP技术，形成横跨中美欧、贯穿AI基础设施瓶颈环节的生态体系。
全球AI芯片市场正经历从GPU主导训练向ASIC主导推理的历史性迁移。2026年起，谷歌TPU、博通定制芯片、联发科与高通跨界入局、芯原及翱捷科技加速放量等信号密集涌现，驱动ASIC在能效、成本和架构主权优势下迎来黄金时代。产业链正重构为云厂商定义需求、设计服务商赋能、先进封装与互连技术协同支撑的多极生态。
