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长鑫科技科创板IPO前，海外DeFi平台Hyperliquid上线其永续合约，以7.2美元定价（隐含市值约3.5万亿元），为外资提供绕过A股准入限制、参与“中国存储替代”叙事的直接通道；该合约填补了A股T+1及禁止融券做空带来的对冲与交易空白，成为全球资本介入中国半导体核心资产的新路径。
长鑫存储作为中国自主DRAM龙头企业，全球市场份额升至第四，正冲刺科创板IPO。2026年一季度营收508亿元、净利润330亿元，日赚近4亿元，扭转九年累计亏损。其技术源于收购德国奇梦达遗产并自主迭代，获苹果、谷歌、腾讯、阿里等大厂订单，但当前暴利主要依赖DRAM价格周期上行，长期竞争力仍需验证良率、客户黏性与技术追赶能力。
长鑫科技启动科创板IPO，拟募资295亿元，为科创板历史第二大IPO。公司2025年综合毛利率达40.99%，超三星与美光，主要受益于DRAM行业周期反转、DDR5快速放量及成本优化；但未涉足HBM领域，且存在高折旧、存货积压及周期不可持续等风险。
宇树科技获科创板IPO注册生效，成为A股首家纯人形机器人整机上市公司，计划募资42.02亿元。公司以极致工程能力推动四足及人形机器人快速迭代与成本下探，实现营收两年增长超十倍，出货量领跑行业。当前核心挑战在于如何高效使用募集资金强化模型研发、本体创新与制造能力，并在激烈竞争中确立差异化路径。
宇树科技以104天创下科创板最快IPO审核纪录，成为A股人形机器人第一股；其依托全栈自研与规模效应实现成本下降和收入跃升，2025年人形机器人收入占比超51%，但面临特斯拉及国内整车厂等跨界竞争加剧、利润增速放缓等挑战。
宇树科技获证监会批准在科创板IPO，成为“人形机器人第一股”。公司三年内实现营收从1.59亿元增至16.99亿元，2025年人形机器人出货量全球第一（5500台），占营收超51%，核心依靠成本控制、高自研率与量产能力。
2026年6月30日，国产AI算力龙头寒武纪股价突破1600元，总市值首次超万亿元，成为科创板开市以来首只万亿市值个股，位列A股第九。其强势上涨源于AI算力需求爆发、国产替代加速及技术生态落地，标志着国产AI芯片进入万亿价值时代。
AI语音企业思必驰二度冲刺科创板IPO期间，遭多家芯片经销商实名举报，指控其夸大市场前景诱导囤货、提前确认收入、交付不全（如 withheld 密钥）、品控问题严重，导致经销商巨额库存积压和沉没成本；公司连续7年亏损超13亿元，资产负债率67.36%，控股芯片子公司深聪半导体持续亏损，IPO进程面临重大信任与合规风险。
2026年上半年A股打新市场表现强劲，68只新股首日平均涨幅280.7%，创近十年新高，全部零破发；科创板新股涨幅和收益领先，联讯仪器、臻宝科技等半导体科技股贡献最高打新收益，中一签最高赚35.86万元；中签率降至0.028%，创五年新低。
智谱与MiniMax在港股因政策红利（科创板第五套标准）、稀缺性低流通盘及估值双标等资本操作，被炒作至数千亿市值，但其营收微薄、持续巨亏，缺乏生态支撑和稳定现金流，面临7月解禁抛压、A股业绩兑现压力及互联网巨头降维打击，泡沫难以为继。
文章剖析大模型公司普遍存在的“收入幻觉”现象：表面可观的合同收入多来自定制化项目交付（如驻场实施、数据清洗、系统集成等），而非可复制的大模型产品收入；强调资本市场正通过科创板第五套标准等机制，加速区分产品型收入与项目型收入，倒逼企业沉淀可复用能力而非仅堆砌标杆案例。
燧原科技获科创板IPO审议通过，估值约200亿元，专注国产云端AI训练芯片及全栈算力解决方案，自研驭算软件平台适配近千模型；腾讯连续6轮投资并成第一大股东及最大客户，2025年对其销售占比达83.79%；公司代表国产AI芯片商业化关键进展，面临生态建设与客户多元化挑战。
智谱华章完成科创板IPO辅导验收，拟募资150亿元用于大模型研发、MaaS平台升级及补充流动资金；作为国内首家独立上市通用大模型企业，其营收高速增长但净亏损持续扩大，核心客户集中于央国企等政企领域，依托全栈自研GLM模型构建信创适配与数据安全壁垒。
MiniMax因M3模型发布同期大幅涨价、benchmark自测缺乏第三方验证、被指模型蒸馏等事件陷入信任危机，叠加7月大规模限售股解禁、海外营收占比高、C端依赖强而B端商业化尚未成熟等结构性问题，导致股价持续下挫，市场对其盈利路径和长期竞争力产生质疑。
MiniMax于2026年1月港股上市后迅速启动A股科创板IPO辅导，谋求构建“A+H”双资本平台。文章分析其高增长营收（7903.8万美元，同比增158.9%）、结构性改善（API收入增速超C端、毛利率升至25.4%）、巨额非现金亏损及73%海外收入依赖等基本面，并探讨其回A动因：争夺估值锚定权、适配科创板第五套标准、缓解股东退出压力，同时指出技术成色、合规叙事、估值落差与同业竞争等关键审核挑战。
