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Spark Protocol 2026年Q1财报显示其商业模式正从传统DeFi借贷协议转向以稳定币USDS为核心的收益分发与资产管理平台；稳定币分发业务首次成最大利润来源，借贷利差收入大幅萎缩；项目通过代币回购、金库增长等举措强化资本运作属性，反映DeFi行业向低波动、稳收益方向演进。
加密货币市场整体冷淡，比特币修复下跌，Meme币逆势上涨。稳定币理财受青睐，新型美元稳定币崛起，总市值达3189亿美元。重点介绍了USD1、USDS、USDD、RLUSD和U五款稳定币。
Sky及其subDAO Spark正通过债务重组、隔离高风险资产、设立junior资本金库等措施提升信用评级，以吸引传统金融机构资金；其稳定币USDS和DAI此前获标普B-评级（垃圾债级），当前目标是进入主流金融体系。
美国《清晰法案》拟禁止中心化稳定币（如USDC）通过CEX平台向用户支付被动利息，以遏制其替代银行存款的风险；法案为DeFi原生稳定币（如USDe、USDS）保留合规空间，允许其通过质押、对冲、提供流动性等主动活动发放奖励，推动稳定币市场分化为支付工具与收益引擎双轨格局。
文章分析2026年收益型稳定币爆发式增长现象，指出其核心驱动力并非单纯高息，而是资本效率提升——即在保持链上流动性、可抵押性与可组合性前提下实现生息。资金主力为专业DeFi玩家与链上机构，主流路径包括RWA映射、Delta中性合成及链上原生质押，市场正形成支付层与资管层的功能分层。
