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高盛分析韩国存储行业八大焦点，指出三星电子和SK海力士当前估值严重偏低，基本面强劲：HBM价格将持续上涨、长期协议条款向供应商倾斜、库存健康、NAND供需仍偏紧、股东回报有望超预期、SK海力士ADR溢价属短期结构性现象、二季度业绩疲软为一次性因素、长鑫存储影响限于中国本土市场。
高盛维持对三星电子和SK海力士的买入评级，认为市场低估其盈利持续性；核心逻辑包括2027年HBM价格重拾溢价（达2.9美元/Gb）、3至5年期长期供货协议提升需求可见性、供应商及客户端低库存缓冲周期波动，同时企业级SSD需求支撑NAND市场，CXMT短期难改全球高端存储紧缺格局。
HBF（高带宽闪存）作为介于HBM和SSD之间的新型存储层级，在FMS 2026峰会上由SK海力士与闪迪联合发布，旨在解决AI推理阶段对高带宽、大容量、低成本存储的迫切需求。长江存储凭借Xtacking架构和混合键合等自主技术，在HBF领域具备换道超车潜力，但受制于美国出口管制及英伟达是否采纳该标准等关键变量。
全球AI产业进入基建投入与精细化运营阶段，聚焦重资产博弈、模型API分层、智能体互联标准及行动风险防御。
韩国存储股大幅下跌，主因DRAM/HBM价格涨至下游客户难以承受，手机厂商拒绝涨价，机构预警内存价格四季度见顶；英伟达等AI芯片厂商主动削减HBM配置以控制成本，反映存储行业正从涨价驱动转向验证驱动周期。
韩国股市Kospi指数连续熔断，半导体股尤其是SK海力士遭遇重挫，全球杠杆ETF大规模清算，主因是日元套息头寸平仓与AI芯片预期调整引发的强制去杠杆；比特币因提前完成下跌而表现抗跌，资金实际流向黄金和美债，而非加密资产。
本期编辑精选聚焦宏观与科技投资主线：美联储议息会议不确定性加剧；存储芯片板块因供给预期提前定价而剧烈波动，SK海力士等龙头业绩超预期却遭市场质疑；AI基础设施扩张引发英伟达信用风险担忧；长鑫科技上市、SpaceX虚假爆料事件、Clarity法案政治僵局等反映政策与产业交叉风险；同时指出全球股市‘币圈化’趋势及加密协议收入与代币价格背离现象。
文章聚焦一周资本市场重大事件：韩国股市剧烈震荡，SK海力士闪崩引发连锁清算；长鑫科技上市首日市值达3.35万亿，国产DRAM实现突破并单季盈利247亿；Michael Saylor计划9月8日前推动STRC回锚；AI算力与国产GPU加速融合，美联储释放鹰派信号，宏观风险与技术变革交织。
韩国股市Kospi指数连续熔断，半导体板块遭重创，SK海力士财报不及预期叠加日元套息平仓、中国长鑫存储扩产等多重压力，引发全球科技股强制去杠杆；比特币因前期已深度调整而相对抗跌，资金实际流向黄金与美债，而非加密资产。
韩国股市在经历一个多月暴跌近40%的暴力去杠杆后，于7月31日大幅反弹，KOSPI涨18.27%，SK海力士涨停涨30%。反弹由北美云厂商AI财报超预期、SK集团会长崔泰源罕见个人抄底SK海力士、韩国政府宣布20万亿韩元AI投资计划三重利好驱动，同时监管层紧急收紧杠杆ETF规则以遏制系统性风险。
文章深入剖析7709杠杆ETF的内在机制，指出其通过每日调仓维持目标杠杆，导致上涨后加仓、下跌后减仓的追涨杀跌行为，在震荡行情中产生不可逆的波动率损耗；虽无显性强平，但因承担类似期权卖方Short Gamma的路径风险却无IV和Theta补偿，叠加融资成本、衍生品费用及交易损耗，形成长期负期望值（负EV）结构。
存储芯片板块美股暴力反弹，由韩国救市政策、杠杆出清后期、美国通胀降温及微软超预期财报多重驱动，但日本加息预期和供给周期压力构成潜在风险，当前属政策底与情绪修复阶段，尚未确认趋势反转。
25岁前OpenAI核心成员Leopold Aschenbrenner创立对冲基金Situational Awareness，重仓AI硬件股并高杠杆运作，半年回报率达439%，管理规模一度逼近450亿美元；因AI科技股暴跌触发强制平仓，基金崩塌，其重仓的SK海力士、美光等硬件股单月跌超35%，而做空的软件股反弹，最终被Citadel以骨折价接盘160亿美元持仓，凸显高杠杆押注单一趋势的巨大风险。
文章剖析韩国社会普遍存在的高杠杆行为根源，指出其并非源于文化上的‘赌性’，而是由住房政策鼓励贷款、资本市场开放杠杆产品（如两倍三星/海力士ETF）、财阀经济结构及生活成本压力共同塑造的制度性现象；普通家庭被迫将未来收入抵押于房价、股价和汇率波动中，以实现基本生活目标。
文章描述币圈交易员因高波动习惯和杠杆操作，转战股票市场追涨AI相关存储股（如SK海力士、美光等），遭遇剧烈回调与熔断，导致巨额亏损和爆仓；反思指出其失败源于跨市场规则不熟、过度杠杆及人性贪婪，强调风控与认知边界的重要性。
